千万别说什么新股破发进入常态化

千万别说什么新股破发进入常态化
红刊财经 胡东辉  这年头常态化是个热词,什么事情一发作,就说常态化。最近新股上市破发多了,主板和科创板都呈现了新股上市首日就破发的现象,又有人说新股破发进入常态化。这话听着觉得不对劲,曩昔新股不败是欠好,但新股上市就破发也不是什么功德,常态化就更欠好了。假如新股上市真的进入破发常态化,那一定是商场出了问题,不要用常态化去掩盖问题。  两大原因致新股上市破发  有些人之所以会把新股上市破发说成是常态化,是由于境外老练股市新股破发并不稀有,而A股商场一向有新股不败的神话,新股上市就破发曩昔也有,但十分稀有,许多新股上市都能翻倍上涨,新股不败才是常态化。要打破这种现象,他们觉得必需求矫枉过正,变新股不败常态化为新股破发常态化。现在新股破发越来越多,他们觉得这是功德,可以常态化更好。  境外股市新股上市破发的确比较常见,但没有人以为这是好现象,也没有人说什么常态化。境外股市对投行的要求是对新股发行定价要精确,定价过低,上市溢价过大,有损企业利益;定价过高,上市破发,有损投资者利益。所以境外新股发行价一般与二级商场的定位很挨近,很少呈现新股上市股价翻番的现象,一起不免会有破发,但也不会破发起伏太大,不然便是投行对新股发行定价的失误,投行会反思为什么会呈现定价失误。  A股新股破发比较稀有,是由于现在除科创板外,都是定价发行,发行市盈率一般不超越23倍,所以在商场较好的时分不或许新股上市就破发,新股不败便是这么来的。新股一般要通过一年以上的商场磨合,再加上限售股许多解禁的冲击,才有或许破发。但到了这个时分再破发,现已没有人再把它当作是新股破发了。投资者当回事的是新股上市几天内就破发,特别是上市当日就破发,由于这意味着打新也被套牢了,事态就比较严峻了。  曩昔呈现新股上市就破发,首要是在新股发行定价试点铺开的时期,新股发行价定得过高,二级商场不配合。比较典型的是华锐风电,每股发行价90元,发行市盈率48.83倍,上市首日破发开盘,从此以后股价一路低走。还有便是二级商场低迷,投资者对新股上市发生抵触情绪,盘子较大的新股商场无力承受。不过不管二级商场怎么低迷,定价合理的小盘新股还没有上市就破发的先例。  不存在原封不动的常态化  最近的新股破发其实也没有新鲜事,仍是这两大原因,一是新股发行定价高于商场预期,二是二级商场无力承受新股。新股定价过高首要是科创板新股,这是商场化定价,比主板的23倍发行市盈率高得多。科创板刚开市买卖时,投资者热心高,所以新股定价高一些也能承受。初期科创板新股还能在发行价的基础上翻个倍,但随着时刻的推移,投资者开端不配合了。投行没有依据新的商场情况及时调整科创板发行价的定位,还在以不变应万变,成果科创板新股破发开端呈现,而且呈现了上市首日就破发的现象。  主板新股破发首要是大盘股,但也有定价高于职业均匀市盈率的问题。比方有的发行人不甘心以职业均匀市盈率来定价,挑选延期三周发行每周提示危险的方法,来取得高于职业均匀市盈率的发行定价,成果上市首日就破发。延期发行以进步发行定价曩昔是比较常见的,为什么现在商场就不配合了呢?首要仍是由于二级商场现已无力承受这么多新股了,是商场承受力出了问题。现在不仅仅是破发,还有许多破净,这阐明商场出了问题。这样的情况假如变成常态化,那问题就大了。  现在需求重视的是两个问题,一是新股发行定价是否合理,二是新股发行节奏是否与二级商场的情况合拍。破发阐明新股发行定价高了。A股的新股破发与境外股市的新股破发是不一样的,境外股市新股破发的起伏一般都不大,定价并不离谱;但A股新股假如上市首日就破发,那意味着发行价不是高了一点点,由于A股后边还有数量远大于新股数量的限售股解禁,股价还有较大的跌落空间。像华锐风电,现在股价都跌成什么样了?还能跟发行价比较吗?  最要害的问题是新股发行节奏,现在二级商场现已显着承受不住这么多超级大盘股上市了。现在最怕的便是把新股上市就破发说成是常态化,由于这阐明不能正视问题。股市从来就没有原封不动的常态化,新股发行节奏有必要依据二级商场的情况随时调理以相适应。正是由于坚持原封不动的常态化才导致新股破发现象越来越严峻,假如把这也视为常态化而心安理得,就会遭到商场规律报复,终究让商场支付很大的价值。本网站转载文章仅为传达信息,交流学习之意图,其版权均归原作者一切;凡呈现在本网站的信息,仅供参考,本网站将极力保证转载信息的完整性,如原作者对本网站转载文章有疑问,请及时联络本网站,本网站将活跃保护著作权人的合法权益。

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